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科华生物(002022)-炒股指南

2020-02-14股票配资
科华生物(002022)-炒股指南

科华生物(002022)-炒股指南

主营业务符合预期:延续了一季度的趋势,出口业务保持快速增长;其他业务受行业整体因素或者自身调整因素,增速放缓:(1)诊断试剂收入2.86亿元,同比13.91%,其中:免疫试剂同比增长27.71%;核酸试剂同比增长21.80%,生化试剂同比小幅下降0.63%。(2)诊断仪器收入2.92亿元,同比增长14.36%,其中代理仪器增长19.21%,自产仪器收入下降3.86%。(3)真空采血耗材收入2025万元,同比下降7.42%。
  变革的预期逐步兑现:截止报告日公司:(1)大股东协议转让15.35%股权完成;(2)公司完成了中国证监会非公开发行股票申请文件反馈意见的回复;(3)公司新一届董事会及高级管理人员选举产生;(4)协议收购少数股东持有的科华企业发展、科华医疗设备、科尚医疗设备、科华实验系统有限公司的股权。
  内生性变革:产品力率先增强。报告期已累计获得22项新产品注册证书,其中诊断试剂18项,诊断仪器4项,特别是化学发光试剂和仪器的获准注册。从新产品的数量质量各个层面超预期,公司内生性的变化已经在发生。
  盈利调整和投资建议
  公司的投资逻辑由股权转让升级为变化跟踪:在我们前期公司深度报告《新科华、新起点、新空间》中,我们重点分析了公司股权转让的逻辑,目前各项预期逐步兑现。我们建议此时公司的价值关注点将转向变化跟踪和新空间的预期。两点值得期待:一是产品力提升导致的内生性恢复;二是外延式扩张带来的额外空间。
  公司非常符合我们对医疗器械标的核心逻辑“创新+资本”的定位。我们预测公司2014-2016年的EPS为0.66元、0.83元、1.07元,同比增长12%、25%、29%。这里没有考虑外延式贡献。虽然公司短期变革需要一段缓冲期,但是由此导致的变化预期和空间也是值得期待的。
  风险提示:内生性变革进程;外延式预期不确定性;管理风险。6月12日讯  依据国发改委新闻,新一轮成品油调价窗口于6月11日24时开启,海内汽、柴油价钱(基准品,下同

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