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国投新集(601918)-财务报表

2020-02-14股票配资
国投新集(601918)-财务报表

国投新集(601918)-财务报表

简评
  产销量明显增长,完成半年度计划
  报告期内公司实现原煤产量1007.15 万吨,完成年初计划的50.61%,同比增加83 万吨,增幅9%;商品煤产量864.05 万吨,完成年初计划的50.98%;商品煤回收率由2013 年的84.8%小幅回升至85.8%;商品煤销量823.6 万吨,同比增长119 万吨,增幅16.9%。
  煤价下滑,成本上升,毛利率快速探底
  报告期内公司煤炭销售均价390.5 元/吨,同比下降59.9 元/吨,跌幅13.3%。公司在煤价下滑的同时增加了销量,使得煤炭业务收入与去年相比反而有1.6%的增长。但公司吨煤成本出现一定的上涨,由2013 年上半年的373 元/吨上升为387 元/吨,上升了近14 元/吨,涨幅3.7%。煤价下降成本上升,双重作用使得公司吨煤毛利从去年的77 元/吨骤降为4 元/吨,煤炭业务毛利率仅为1%,同比下降16.12 个百分点。
  增持宣城电厂增加投资收益
  公司近期公告收购国投宣城电厂25%的股权,使得持股达到49%。宣城电厂拥有1 台600MW 机组,由于今年以来煤价低迷,上半年宣城电厂净利润8006 万,按照49%的持股比例,我们预测公司下半年将有望增加3500-4000 万的投资收益。而且宣城电厂将新建1 台660MW 机组,预计15 年底投产,届时将给公司带来更高的投资回报。
  短期扭亏无望,维持中性评级
  2014 年,公司预计原煤产量1990 万吨,商品煤产量1695 万吨,根据上半年的经营情况我们认为这个目标应该能够达到。但从煤价走势来看,即使下半年出现反弹,我们预计公司2014 年全年均价仅为393 元/吨,而公司销售成本预计将维持上半年387 元/吨水平不变,则吨煤毛利仅为6 元。从上半年的情况来看,公司吨煤费用已经达到49 元,即使下半年控制费用也于事无补,全年亏损已成定局。公司板集煤矿将于2016 年具备试生产条件,而宣城电厂新机组也可能到16 年才并网发电,短期公司并无确定性增长。我们预计公司2014 年EPS 为-0.36 元,短期扭亏无望,维持中性评级。周一伦敦金开盘于1233.25美元/英两,亚盘时段,伦敦金小幅震荡,多头坚守1230美元关。随着美国中叶推选的迫近,政可变性带来的高风险为伦敦金供了一定的支撑。

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