湖南股票入门基础知识网

您现在的位置是:首页 > 股票行情 > 飞亚达A000026

飞亚达A000026

飞亚达A(000026)股票-杜邦分析

2020-04-25股票行情
飞亚达A(000026)股票-杜邦分析

飞亚达A(000026)股票-杜邦分析

投资建议
  虽然在全球经济低迷及高端消费受到压制的大环境下,公司名表业务也面临一定挑战,但公司迅速调整、积极应对,亨吉利销售已止跌企稳,进一步下滑风险较小。自有品牌飞亚达受外部经济环境及政策因素的影响相对较小,收入增长迅速,有望为公司提供更大的利润贡献。我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.42 元、0.53 元和0.67 元,对应PE 分别为18.1X、14.3X 和11.4X,公司属于央企中航国际的下属企业,潜在的激励机制改善可能进一步提升公司盈利水平,公司目前市值较小,首次给予“推荐”的投资评级,预测目标价格区间为9.50 元-10.50 元。
  投资要点
   刚性需求打开空间,国产龙头品牌放量增长:据终端草根调研情况了解,飞亚达品牌今年以来增速约为30-40%。我们分析认为飞亚达恢复快速增长的客观原因在于,受经济低迷及反腐影响,国内奢侈品级名表销售受到一定压制,从而为定位3000 元以下的中高档品牌提供了较大空间,入门级手表的刚性需求正在释放,购买数量和频率都在提高,更新周期在缩短,国产手表龙头品牌近年来均获得接近30%的增速;主观原因在于,飞亚达品牌自身近年来进步非常明显,公司是唯一一家连续三年参加巴塞尔展的国内手表品牌,公司团队的斗志、激情良好,产品设计不断提升,性价比不断提高,公司经历了多年的厚积才有现在的薄发。
  可穿戴设备虽有替代效应,但可提高腕上饰物价格接受范围:长期来看,随着我国居民收入水平的提高和城镇化程度的不断推进,国内中档手表空间依然广阔。当今手表除了传统计时意义之外,还是佩戴者身份地位和个人品味的象征,虽然iwatch 等可穿戴设备的推出会在短期内带来一定替代效应,但毕竟两者属性不一,前者更偏向装饰性、情感属性,后者功能属性更强。更进一步,我们认为价格带较高的iwacth 等可穿戴设备会为腕上配饰产业带来新一轮的消费升级,提高消费者对腕上饰物的价格接受范围,挖掘中高档手表的潜在消费需求,手表消费升级将是大势所趋。
  泡沫挤尽,名表销售止跌企稳:目前反腐对高端消费的影响最糟糕时刻或许已经过去,名表销售情况不会变得更差,业绩继续向下空间有限。据终端草根调研情况了解,亨吉利今年以来销售情况好于去年,有效的促销手段助力公司名表销售止跌企稳,虽然销售仍然在一定波动,我们认为这是高端消费去泡沫化、逐步真实化的过程,国内自用高端消费仍具有一定空间,当泡沫极尽后,真实化的需求正逐渐显现。经过一段时间的调整后,行业需求有望趋于良性,步入健康发展的正轨,名表销售行业仍然值得期待。公司去年利润下滑主要是为了巩固市场地位、加大费用投入所致,净利率仅1.3%,已到达历史最低水平,未来一旦名表销售收入得到回升,将显现较大的利润弹性。
  名表业务与自有品牌相辅相成,协同效应显着:公司产品品牌及渠道品牌分别定位不同细分领域,既实现不同档次消费群体的全面覆盖,又避免公司内部之间竞争,有效平滑经济波动带来的业绩波动。亨吉利的重要性不仅仅体现在提高营业收入,更多的提供学习和了解国外优秀高端品牌的机会,提升自身管理水平,对自有品牌飞亚达具有提升、支持和保护的作用,把飞亚达表与名表放在一起销售,既可以提升飞亚达的档次,又可以协助飞亚达的进入高端渠道、提高渠道议价能力,与瑞士名表合作,公司自有品牌压力相对小一些,协同效应显而易见。
  风险提示:新店成熟较慢风险,消费复苏晚于预期风险。

海通证券中山三路高级投顾张亮:“最近1个月上证指数在2804点缺口上方横盘。在我们看来,2638点左右的筹码支撑区,多头有望组织力量与空方对垒。但基于中期弱势这一前提,我们建议投资者在抢反弹的过程中,切忌重仓,稳健为上。”

以上就是小编为您带来的“飞亚达A(000026)股票-杜邦分析”全部内容,更多内容敬请关注湖南股票入门基础知识网!