湖南股票入门基础知识网

您现在的位置是:首页 > 股票行情 > 天士力600535

天士力600535

天士力(600535)-购买指南

2020-03-11股票行情
天士力(600535)-购买指南

天士力(600535)-购买指南

结论与建议:
  天士力电话访谈纪要:公司于2014 年8 月8 日发布了14 年H1 业绩报告,从公司公布的 数据来看,上半年公司继续维持平稳较快的发展态势。公司2014 年H1 实现销售收入61.1 亿元,YOY+13%;实现净利润7.44 亿元,YOY+24.04%,实现EPS0.72 元符合我们预期。考虑非经常性因素、幷表范围以及会计政策变更等因素对利润的影响,对天士力的经营性利润进行拆分如下:
  2014 上半年公司营业收入继续稳步增长:报告期营业收入达到61 亿元,同比增长13.07%,其中:作为公司主要利润来源的医药工业实现收入29.61 亿元,同比增长28.05%,医药工业录得较快增速主要是由于,在公司传统业务维持25%左右增速的基础上,去年四季度幷表的天地药业贡献收入1 亿左右导致。主要品种中:复方丹参滴丸、养血清脑颗粒增速保持+10%,益气复脉、水林佳、芪参益气滴丸等保持+20%,其它三线品种穿心莲内酯、丹参多酚酸、尿激酶原等继续保持+30%以上增速。
  同口径追溯调整,14 年H1 经营性净利润为6.97 亿元,YOY+18.09%,如排除增量财务费用影响,我们测算14 年H1 公司内生增速实际值为30.26%:14 年H1 净利润7.44 亿元,其中应收款项会计变更增加当期净利润5744 万,非经常性收益影响761 万元,扣除后经营性利润为6.79亿元,YOY+18.09%,但我们需要同时注意,受合幷帝益资金需求,公司加大融资规模的影响,14 年H1 公司产生财务费用1.31 亿元,YOY+115%,如排除增量财务费用影响,我们测算14 年H1 公司内生增速实际值为30.26%。
  我们认为目前财务费用高企只是短期现象,14 年1 季度,公司发布公告将向大股东和管理层定向增发股票,募资规模为12-25 亿元,预计增发方案最快3 季度就可实施,定增之后公司的财务压力将会大幅缓解。
  单季度来看,公司Q2 经营性净利润YOY+26.42 相比Q1 经营性净利润YOY+10.6%明显提升:公司Q2 实现净利润4.63 亿元,YOY+29.96%。如排除14 年Q2 会计估计变更影响1247 万及非经常性损益199 万,则公司Q2实现经营性净利润4.49 亿元, YOY+26.42%。公司Q1 实现净利润2.82亿元,YOY+15.24%。如排除14 年Q1 会计估计变更影响4497 万及非经常性损益562 万,则公司Q1 实现净利润2.31 亿元, YOY+10.6%, Q2 环比Q1 经营业绩增速明显加快。
  经营结构持续改善,综合毛利率不断提升:2014 年H1 医药工业毛利率为72.7%,同比下降了2 个pp,主要是由于母公司养血清脑颗粒车间通过新版GMP 认证,新增转固折旧费用加大,同时新幷表子公司天地药业的醒脑静等产品,终端主要以代理销售为主,毛利率较低所致。14 年H1医药商业毛利率为4.36%,继续保持在相对稳定的水平。由于医药工业在销售收入中占比大幅提升,所以本期公司综合毛利率为37.62%,同比继续提升1.2 个pp。
  盈利预计:我们认为公司依托全产业链布局,辅以强大的产品线协同效应,全年继续保持快速增速势头不会改变。预计2014 年/2015 年公司分别实现净利润13.89 亿元(YOY+27.46%)/17.45 亿元(YOY+25.62%), EPS分别为1.35 元/1.69 元,对应2014 年/2015 年PE 分别为29/23 倍。结合公司所处行业地位,认为目前估值被低估,给予公司“买入”的投资建议,目标价47 元(2015 PE 28X)。

“春秋电子”603890点击进入夏秋电子吧序号项目入股金额万元1年增365万套笔记簿电脑PC精密构造件及450套精密胎具的生产项目昆山35737.82年新增300万套笔记簿电脑精密构造件智能产线及210套精密胎具智能产线项目合肥23074.63兴建研制主导昆山4854.84偿还钱庄贷款及补充流动资金20000入股金额总计83667.20超额募合股金现实募合股金入股金额总计2426....

以上就是小编为您带来的“天士力(600535)-购买指南”全部内容,更多内容敬请关注湖南股票入门基础知识网!