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天士力600535

天士力(600535)股票-分析讨论

2020-03-26股票行情
天士力(600535)股票-分析讨论

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事件评论
  上半年业绩增长较快:上半年,公司扣非净利润增长41.36%,如果扣除会计估计变更影响(一年期应收款坏帐计提比例从5%调整为1%),公司扣非净利润增长30.34%;公司综合毛利率同比提高2个百分点,主要受工业占比提升影响;销售费率提高0.17个百分点;管理费率基本持平;财务费率提高1.01 个百分点,主要系融资并购帝益带来财务费用的上升。
  内生增长稳健:上半年,公司收入同比增长13%,其中:(1)工业收入同比增长28.05%,预计丹滴增长15%以上,养血清脑增长25%以上,其它口服品种总体增速在35%以上。注射剂中,益气复脉粉针快速增长,丹参多酚酸努力进入更多地区医保,醒脑静待技改升级后增长有望加速。天士力帝益净利润同比增长31%,预计收入增速也在30%以上。重组人尿激酶原正加强产品质量提升及纯化工艺优化放大的研究工作。(2)商业收入同比增长3.86%,增速放缓主要受到调整业务结构影响(加大医院纯销业务、降低调拨业务),医院纯销占比提高后,有利于公司掌控终端,扩大自产药品的销售。
  外延扩张积极:公司制药业务做大做强后,仅靠内生增长已无法满足发展要求。公司于2013 年外延斩获帝益、圣特、天地三家公司,丰富了产品线,扩大了治疗领域。公司定增方案如果获准,可显着增强资金实力,未来在第二代领导人闫凯镜带领下,有望在外延式发展上开创新格局。
  维持“推荐”评级:公司是国内中药现代化龙头,管理层新老交替后,将迈入新纪元。公司是千亿市值的成长中坚力量,依靠内生增长和外延并购,各产品线逐步延伸,强大的营销及内部整合能力将有效带动各产品线的放量。大股东及管理层巨资全额参与增发认购,彰显坚定信心。预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.41 元、1.85 元、2.35 元,对应PE分别为28X、21X、17X,维持“推荐”评级。

游资炒作暴涨。今天,特高压概念龙头风范股子股价令人惊讶地再度涨停!创下了连续10天涨停的新高!没有甚特别须知,风范股子借助着特高压概念走出了“鱼市范”。近期再有特发信息7天6涨停,东方通信最近3个月涨幅超出3个月,都是鱼市现象,此前再有市北高新走出连续12个涨停。专营输电缆路铁塔的风范股子,这两年功绩连年下滑。

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